卓創資訊行業高級分析師容誌發

【導語】2024年以來，養殖盈利恢複，大型養殖集團補產能較為積極，帶動12月份能繁母豬存欄量增加至年內最高位；2025年伴隨著養殖盈利縮水，大型養殖集團或放緩產能調整腳步；而考慮到盈利空間，中小型養殖企業或延續短線操作。

12月份能繁母豬存欄量漲至年內最高位

卓創資訊數據顯示，12月份大型養殖場生豬出欄、生豬存欄、能繁母豬存欄同環比均增加。截至12月底，能繁母豬存欄及生豬存欄水平均為年內最高位。但不同規模企業2024年產能變化卻不同。

2024年不同規模養殖企業產能調整節奏稍有差異

截至2024年12月末，卓創資訊監測196家樣本企業能繁母豬存欄量為898.87萬頭，同比增幅15.35%。主要得益於養殖端年內信心充足，積極擴充產能。

區分規模來看，2024年大型養殖企業產能由減少轉為增加，中型養殖企業整體仍為去產能階段。從大型企業角度分析，不同於2023年，2024年養殖盈利恢複，豬價進入上行通道。企業對後續行情信心轉好，陸續進行補產能動作，以獲取未來長周期盈利。而從部分中小型養殖企業來看，由於養殖技術、疫病防控措施、成本控製等方麵不及大型規模集團，因此在經曆了2023年長期虧損導致的產能大幅去化之後，補充產能動作相對謹慎。從圖2可以看出，年內中型規模場能繁母豬存欄環比多數月份仍為下降，較去年整體水平也一直減少狀態。

2025年大型養殖集團或放緩產能調整腳步 中小型養殖企業或延續短線操作

結合養殖盈利來看，卓創資訊數據顯示，截至1月8日，自繁自養養殖盈利為310.13元/頭，較年內盈利最高值（918.75元/頭）縮水608.62元/頭。養殖盈利降低，或導致養殖端對2025年行情預期發生轉變，進而調整產能結構。

大型規模養殖集團：相對於中型養殖場，集團年度出欄目標或仍延續增加，但考慮到養殖技術提升，以及PSY、MSY等指標優化，降成本或成為企業主要目標，產能或難有較大幅度變化。結合當前養殖盈利縮水現狀，疊加能繁母豬增量帶來的養殖端對未來盈利預期已經下滑，預計2025年養殖端補產能腳步或放緩，部分考慮到長周期盈利情況，甚至不乏減產操作。但若2025年仔豬價格未跌破成本線，集團企業或轉為依靠銷售仔豬獲取盈利，減產母豬意願亦或受到一定影響。因此整體來看，2025年生豬產能難以完全延續緩增趨勢，部分時段有減少可能，但減幅或相對有限。

中小型養殖企業：不同於大型養殖集團，2024年中小型養殖企業市場操作方式已發生轉變，眾多企業轉為減母豬、養二育、養仔豬的方式。結合當前供需麵分析，2025年中型養殖場或延續以上短線操作模式。與補欄母豬相比較，二次育肥及仔豬補欄有周期短、風險小、出欄時間自由等優勢。由於2024年能繁母豬存欄恢複，2025年供應端或再度增量，市場從業者對2025年豬價有較大的看跌預期。而二次育肥等短線操作在獲取盈利方麵風險相對偏低，因此預計2025年中小型養殖企業產能或仍處於緩慢減少階段，繼續增加短線操作模式。

綜合而言，2024年隨著大型集團場產能增加，全國能繁母豬存欄在12月底增加至年內最高位，與此同時未來供應亦有一定增量預期。疊加養殖盈利處於縮水狀態，預計2025年產能或有新變化——大型規模養殖集團放緩產能變化腳步、中小型養殖場延續短線操作模式。

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