今日更新消息 5周去庫244萬噸，這一品種供貨偏緊，反彈未完？

　　7月中旬，鋼材產業鏈多數品種被打至邊際成本以下，尤其是鋼材連續虧損觸發不少鋼廠主動減產以平衡供需矛盾，螺紋鋼產量出現明顯回落。在此背景下，價格進一步下行需要新的利空驅動，而隨著螺紋鋼供需結構出現邊際優化，若後續受到國內政策提振、海外加息節奏緩和等影響，鋼材價格大概率會有超跌修複的機會。不過周期拉長來看，仍需正視產業麵臨的挑戰，企業風險管理意識不可缺少。

　　市場恐慌情緒逐漸得到修複

　　近日，螺紋鋼主力2210合約一度跌破3600元/噸，刷新年內低點。7月21日銀保監會表示，堅持“房住不炒”定位，因城施策實施差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求，穩妥化解房地產領域風險，恐慌情緒開始緩慢修複。

　　今年以來為了穩定經濟增長，多地鬆動地產行業的政策，如放鬆限購限貸、降低首付比例、降低房貸利率等，但地產銷售和投資始終表現疲弱。從周期的角度來看，地產市場底的出現還需要一定時間。

　　虧損擴大倒逼鋼廠主動減產

　　6月份以後，鋼材全行業虧損麵擴大，倒逼鋼廠主動減產，爐料從緊平衡逐漸轉向寬鬆，鋼材成本支撐下移，負反饋助推鋼價快速下跌。今年以來廢鋼成本持續高於鐵水，電爐開工率大幅弱於高爐，鋼聯口徑螺紋鋼產量領先回落。不過隨著高爐虧損麵擴大，6月以後部分高爐生產線也主動減產，7月中旬以後，因廢鋼價格大幅下跌，廢鋼成本回落至鐵水成本以下。

　　微觀層麵，地產市場悲觀的心態延續，而國外需求的下滑導致終端受困，6月份以後鋼材相關的出口情況也開始走差。宏觀層麵，美國創新高的通脹促使市場集中交易激進加息預期，歐美經濟先行指標高位走弱加劇市場對經濟衰退的擔憂，對風險資產定價“不友好”。在這樣的市場環境裏，市場隻能通過下跌來出清風險，類似於現貨層麵通過下跌來換取流動性，行業降價去庫。

　　鋼廠減產利於淡季持續去庫

　　三季度國內經濟修複及需求回補力度需要進一步觀察，市場信心修複也是一個慢變量。但值得關注的是，產量快速下滑促使庫存持續優化，螺紋鋼出現明顯的淡季去庫表現：自6月中旬起，螺紋鋼總庫存自高點1208萬噸連續5周下降244萬噸，達到近三年同期低點水平。

　　考慮到即使鋼廠利潤恢複，複產也需要時間，且當前主要體現在電爐利潤轉正，而廢鋼低價格約束了貿易商送貨意願，目前廢鋼供貨相對偏緊，據富寶調研，鋼廠實際複產意願偏低。因此，暫時可兌現的供應增量不多，這也就意味著短期低產量還會維持，從而進一步推動產業供需結構優化。

　　企業風險管理意識不可缺少

　　短期來看，階段性利空出盡以及供需結構的邊際優化對價格有支撐，暫時可關注階段性超跌反彈機會。從大周期來看，產業發展仍有挑戰，未來企業風險管理意識不可缺少。

　　從金融層麵看，美國開啟加息周期，帶動全球流動性邊際收緊，美元指數趨於回升，將對商品價格造成一定的負麵衝擊。

　　自2016年供給側改革至今已度過6年+的正向反饋周期，今年起產業自下而上利潤轉負的負反饋驅動向全產業鏈生產經營發出挑戰。近期，多家鋼廠集體發聲，也預示著行業可能需要麵對超預期的困難。（作者單位：國貿期貨）

*END

責任編輯：張歡⠠主管：崔利華

推薦閱讀：

剛剛，佩洛西竄訪台灣！外交部、國防部接連發聲！昨晚開始，台島周邊，東部戰區聯合軍事行動

印尼政策再“變臉”，出口稅下調！棕櫚油價格應聲而下

涉案金額超3億！非法經營期貨投資谘詢業務披上直播外衣，上海警方搗毀多個非法直播間

文章轉載自：新浪新聞

本文到此結束，希望對大家有所幫助呢。